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受上游成本支撑 PTA弱势盘整后强劲上涨

一、3月PTA行情综述：

3月初(3.2—3.6)，因原油阴跌，加上疲弱基本面的拖累，PTA维持弱势盘肥皂架整。多空双方均在5700一线震荡蓄势，展开激烈争夺。总体来看，之所以回归下跌行情，主要是因为下游买盘观望情绪较浓，聚酯企业迫于库存趋高降价促销不断，终端织布厂库存较高，销售困难，市场对后市较悲观。

第二周(3..13)，TA0905主要在区间维持盘整格局，下方60日均线处有较为坚实的支撑，其他均线则相互盘绕，对其上行有一定阻力。资金方面，市场成交较为清淡，主力资金缺乏连续做多的欲望。综观整个基本面，可谓多空交织，原油自高位下跌后，以低位震荡为主，上涨压力较大，行情多变，方向难明，原料PX价格也时跌时涨，下游需求疲弱不堪的现状短期内难以改观，故PTA目前处于进退两难的境地，多空处于矛盾期，只能在僵持中继续盘整。

但是自3月中旬起，PTA走势开始强劲，连续突破上方多个阻力关口，连连收涨，期价一路走高。上游方面，由于美元走软、美股大涨、美国国内汽油季节性消费回升、OPEC严格履行生产配额预期等利好因素的支撑，NYMEX原油期货涨势喜人，前3名脱颖而出自2月19日以来，油价累计涨幅已超过26%。原料PX价格则在合同价出台、供货不多等因素的影响下止跌企稳，开始温和上扬。PTA 受上游成本支撑，价格出现大幅攀升。

从盘面上看，TA0905的收盘价格从月初的5734视频线材元到月底的6528元，总涨幅794元。从盘后持仓看，目前主力将对相干产业产生较大影响合约放量增仓，多空双方竞争激烈，多方略占优势。

图1，PTA期货3月数据对比图(09.3.2—09.3.27)

PTA0905 主力合约

单位

3.2

3.6

3.13

3.20

3.27

月早在100多年之前初至月末环比

收盘价

元 / 吨

5734

5718

5832

6364

6528

13.8%

持仓量

手

107664

97766

74050

81452

70808

-34.2%

成交量

手

291344

165260

12.0 万

16.4 万

18.0 万

-38.1%

图2，郑州交易所PTA库存数据走势图

图为郑州交易所PTA库存数据走势图。（图片来源：神华期货）

二、基本面分析：

1、宏观经济形势：

3月份的前半个月里，期货市场以横盘振荡为主，但这种走势在三月下旬彻底改观。由于美联储抛出近万亿美元的债券收购计划，受美联储定量宽松的货币政策力度超预期影响，投资者避险情绪迅速降温，导致美元指数自3月4日摸至89.62的高点后转入跌势，至16日触及82.63的阶段性低点。国际油价迅速升破50美元，最高接近55美元/桶；与此相应，大宗商品价格全线回升，反映商品市场整体走势的CRB指数三月以来上涨约5.05%。一些分析师认为，美联储宽松的货币政策为美元指数中期弱势奠定了基础，而以美元指数计价的因此这类除湿方法很难使箱体内的露点温度在到0℃以下大宗商品将获得投资者的青睐，二季度商品价格尚有反弹空间。

不过，基于美元走软的上涨能持续多久，市场颇为怀疑，因为全球范围内对于原材料需求尚没有明显好转。接下来的走势验证了上述怀疑。当美国财政部表示要从银行买入有毒资产及更多经济报告消息刺激股市上涨后，包括黄金在内的大宗商品开始转势下挫。特别是月底一周美股冲高回落，投资者开始抛弃高收益的货币，涌向更具避险性的美元资产后，美元指数开始连续反弹。

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