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鲁亿通：三大业务齐增长 电气成套设备完善布局

公司于8月8日发布2019年半年度报告，2019年上半年实现18.30亿元，与上年同期相比增长了44.37%；归母2.80亿元，与上年同期相比增长了35.47%；扣非归母净利润为2.76亿元，与上年同期相比提高了34.37%。

市场需求拉动，营业收入迅填料 4.0~6.0速增长。公司各业务营业收入迅速增长。主要业务收入中，高低压成套设备营业收入为13.62亿元，占比74.43%，同比增长53.73%；led照明设备及安装营业收入为3.37亿元，占比18.42%，同比增长32.93%；智慧社区营业收入为1.31亿元，占比7.15%，同比增长12.35%；公司坚持以客户需求为引领、优化业务架成猫猫粮构，加大研发投入，各项业务持续向好发展，促使营业收入的快速增长。

高速发展带动各项费用大幅提升。相关费中，销售费用1.26亿元，同比增长96.46%；管理费用为1.68亿元，同比增长267.23%；财务费用为0.38亿元，同比增长591.49%；研发投入为0.73亿元，同比增长29.67%。公司销售收入及员工奖金增加促使销售费用、管理费用相应增长，公司仍处于高速发展期，导致财务费用大涨，同时为了进一步提石棉板升公司核心浴用具竞争力，继续加大研发投入。

业务与技术齐头并进，助力受测试条件和工作效力的限制和要求公司保持核心竞争力。公司不断构建完善整个电气成套设备制造产业链，加大研发投入力度，进一步完善产品结构，三大业务协同发展。同时与供应商深度合作致力于为用于医院、医师、牙科和家用领域的各种医疗器械产品提供解决方案，建立了多元化供应渠道，在钢嘴提升设备优异性的同时进一步降低了产品成本。公司在注重传统电气成套设备业务的同时，加大物联软件平台的研发，实现智慧社区解决方案提供商，在技术创新上持续引领市场。

维持“买入”评级。我们看好公司三大业务的未来发展潜力。预计公司2019~2021年eps分别为1.17/1.50/1.89元，对应pe为15/11/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：产品价格波动，行业需求不及预期。

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