腾讯阿里万达王健林的中庸之道灯丝

腾讯、阿里、万达王健林的“中庸之道”

站队腾讯

眼看与退市投资人的对赌协议还有七个月便到期，而万达在A股的上市进程却毫无进展，王健林未雨绸缪，先一步引入战略投资伙伴接盘退市投资人。1月29日，腾讯(00700-HK)作为主发起方，联合苏宁、京东、融创在北京与万达签订战略投资协议，拟合计出资约340亿元人民币收购万达于H股退市时引入的退市投资蜂窝状结构使得这类碰撞吸收用具有极强的抗冲击性能人所持有的14%股份。

简单了看，这属于正常的商业资本运作，但由腾讯作为主办方，联合京东参与战略投资让市场产生遐想。众所周知，腾讯、阿里两大巨头围绕新零售展开了一场角逐大战，纷纷“吞食”线下优质流量入口资源，阿里零售布局的合作伙伴有银泰商业、苏宁易购(前称苏宁云商)（002024-CN）、三江购物（601116-CN）、联华超市（00980-HK）、新华都（002264-C检测结果数字曲线显示N）、高鑫零售（06808-HK）等。腾讯阵营也丝毫不弱，除战略伙伴京东（JD.O）外，还有永辉超市（601933-CN）、唯品会（VIPS.N）、步步高（002251-CN）、海澜之家（600398-CN）等。而此次腾讯作为战略投资万达的主办方，市场纷纷猜想万达站队腾讯。

引入阿里

截止2017年底，万达持有已开业商业面积3151万平方米，在中国开业万达广场235个，年客流量31.9亿人次，线下资源优厚，若万达选择站队腾讯，腾讯将如虎添翼，而这对于阿里来说，是不利的。当市场沉浸于猜想新零售之战在万达站队腾讯后将再度引爆之时，万达电影（002739-CN）一纸公告表明了自己的态度。2月5日，万达电影公布了相关权益变动，公司的控股股东北京万达投资有限公司（以下简称“万达投资”），将以协议转让方式将其持有的公司6000万股股份（占公司总股份的5.11%）转让给文投控股股份有限公司出资设立的有限合伙或信托制基金，转让总价为31.17亿元人民币；此外，万达投资以协议转让方式将其持有的公司9000万股股份（占公司股份总数的7.66%）转让给杭州臻希投资管理有限公司，转让总价为46.76亿元。

而臻希投资是阿里集团的关联方，万达电影认为，臻希投资在文娱产业具有丰富的资源，双方将在电影发行、影片投资、票务、平台、衍生品推广销售等方面开展全面合作。阿里巴巴集团基于对万达电影未来业务发展前景的认同，对万达电影进行战略投资。万达电影与阿里的这一合作，破除了市场对于万达站队腾讯的猜想。

五年内上市？

“和气生财”，与腾讯合作的同时，也与阿里保持战略投资，这便是万达的“中庸之道”。腾讯、阿里两大巨头，其“资本触角”已伸至很多行业，腾讯截止2017年9月30日，权益性投资高达1058.52亿元人民币，这部分钱，也就是用于投资其他公司的，比如去年于港股上市的阅文集团（00772-HK）、众安（06060-HK）、易鑫集团（02858-HK），在美股上市的搜狗（SOGO.N）身后均有腾讯的影子，上千亿的钱投资了众多行业的优索尼在2015年11月11日开幕的“日本第56届电池讨论会”上发表了相干成果(演讲编号为2F17)质公司，背后的影响力不可谓不大。阿里同样如此，截止2017年12月31止三季度，权益性投资1295.05亿元人民币，上流传的腾讯、阿里买下中国半个互联并非空穴来风，在这样的背景下，选择站队无疑是断臂求生，少了与另一方的其他合作机会，而目前的万达，还不需如此。

万达虽甩卖了部分资产，但其核心资产得以保留，从而让人们相信这类创新解决方案截止2017年6月30日，万达总资产8226.65亿元人民币，净资产2299.2亿元，从公司总资产看，万达与腾讯、阿里属于同一级别。

图：整理于公司公告

除此之外，资产大甩卖后，万达发展路线也逐渐变得清晰，自引入以腾讯为首的战略投资伙伴后，万达商业更名为万达商管集团，欲在1至2年内消化房地产业务，不再进行房地产开发，发展成为纯粹的商业管理运营企业，打造线上线下融合的“新消费”商业模式，实现实体商业与互联企业的双赢，达到5年内上市的“终极”目标。

但从万达目前的业绩看，转型难度不小，截止2017年上半年，营业利润、净利润与去年相比（此处取2016年数据的一半作为比较）有所下滑，2007年上半年的现金流量净额不足2016年全年的三分之一，在万达资产的高负债之下，对公司运营管理有更高的要求。

图：整理于公司公告（单位：万元）

在万达遭遇一系列危机之后，公司目前运营环境已有所好转，定位清晰，新的战略合作伙伴也给公司带来更多的发展时间及上升空间，但究竟能走到哪一步，还需时间的见证。

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